来源：证券之星
2023-05-26 13:14:02
【资料图】
群益证券(香港)有限公司朱吉翔近期对北方华创进行研究并发布了研究报告《国产替代重任在肩，成长空间广阔》，本报告对北方华创给出增持评级，认为其目标价位为350.00元，当前股价为300.91元，预期上涨幅度为16.31%。
北方华创(002371)
结论与建议：
日本正式确认包括全部浸没式深紫外（DUV）光刻机在内的23种半导体制造设备追加至出口中国管制范围之内。从客观上将进一步推动中国半导体设备国产化进程的加速。公司作为国内设备龙头，在承载重任的同时市场空间也进一步打开。从业绩上看，1Q23扣非后净利润增长244%，业绩高速增长态势延续。我们预计公司2023、24年净利润35亿元、47亿元，YOY增长48%和增长35%，EPS6.59元、8.89元，目前股价对应2023、24年PE分别为45倍和34倍，给与买进的评级。
日本加大半导体设备出口中国限制：日本正式确认包括全部浸没式深紫外（DUV）光刻机在内的23种半导体制造设备追加至出口中国管制范围之内，包括薄膜沉积设备（11项）、光刻及涂胶显影设备（3项）、刻蚀设备（3项）、清洗设备（2项）、热处理设备（1项）、检测量测设备（1项）。光刻机方面限制ArFi及更先进制程设备，其他设备整体对应工艺制程14nm及以下。整体来看，日本出口限制措施与3月底的征求一致，虽然短期内对于中国在先进制程领域产能的提升产生不利影响，当长期将推动中国半导体设备国产化的进程加速。
国产替代加速，公司2022业绩高增：公司2022年实现营业收入147亿元，YOY增长51.7%；实现净利润23.5亿元，YOY增长118.4%；实现扣非后归母净利润21.1亿元，YOY增长161.1%。其中，4Q22公司实现营收46.8亿元，YOY增长33.2%，实现净利润6.7亿元，YOY增长59.1%，实现扣非后净利润6.3亿元，YOY增长123.7%。分业务来看，得益于半导体设备国产化的加速，2022年公司电子工艺设备收入121亿元，YOY增长52%，毛利率为37.7%，较上年提升4.7个百分点。电子元器件业务收入25.7亿元，YOY增长50%，毛利率为72.5%，较上年提高3.6个百分点。2022年公司综合毛利率43.8%，同比提升4.4个百分点；
1Q23扣非后净利润增长244%：2023年第一季度公司实现营收38.7亿元,YOY增长81.3%;实现净利润5.9亿元,YOY增长186.6%,扣非后净利润5.3亿元，YOY增长244%，EPS1.12元。
在手订单充裕，业绩确定性高：截止2022年末，公司合同负债72亿元，较年初增加21.5亿元，环比增加6.9亿元；1Q23合同负债进一步提升至78.2亿元，较2022年末增加6.2亿元，显示在手订单饱满，业绩未来高速增长的确定性高。
盈利预测：长远来看，预计中国大陆2022年-2026年还将新增25座12英寸晶圆厂，公司作为国内设备领域的龙头，在多个细分领域均处于国内领先地位，将持续收益于国内晶圆厂扩产需求的增长。我们预计公司2023、24年净利润35亿元、47亿元，YOY增长48%和增长35%，EPS6.59元、8.89元，目前股价对应2023、24年PE分别为45倍和34倍，给与买进的评级。
风险提示：中美科技摩擦加剧致使晶圆厂需求下降
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，方正证券吴文吉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.57%，其预测2023年度归属净利润为盈利31.61亿，根据现价换算的预测PE为50.12。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级21家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为384.39。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，北方华创（002371）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
关键词：
